1. 반도체 생태계 변화: IDM → 팹리스, 파운드리, OSAT
글로벌 반도체 생태계를 보면 비메모리는 팹리스, 파운드리, OSAT 업체가, 메모리는 IDM 업체가 독식하고 있다.
하지만 과거에는 인텔이 이끄는 IDM 기업들이 전체 반도체 생태계를 주도했다.
2000년까지 상위 10개 반도체 기업은 모두 IDM 기업이었다.
2007년 애플의 아이폰 출시와 함께 스마트폰 시장은 꽃을 피웠고 반도체 생태계는 급변했다.
2008년 AMD는 경쟁의 어려움으로 인해 제조 부문을 포기하고 디자인 부문에 집중했습니다.
또한 PC 시장을 장악한 인텔은 스마트폰 AP 시장을 선점하지 못했다.
IDM 업체들의 부진으로 반도체 공정의 분업화가 이뤄지면서 팹리스와 파운드리 업체들이 빠르게 AP 시장을 장악했다.
예. TSMC는 아래 표와 같이 2010년에야 순위에 진입한 반도체 회사가 되었습니다.
TSMC를 키운 것은 2007년 등장한 애플의 아이폰이었다.
반도체 생태계가 세분화(팹리스, 파운드리, OSAT)되면서 OSAT 기업도 성장할 수 있었다.
2. 한국 OSAT 성능 변수 2가지: 메모리와 비메모리
한국 OSAT 회사는 메모리와 Bivemori라는 두 가지 변수에 대한 액세스가 필요합니다.
OSAT는 일반적으로 비메모리 생태계에서 후처리를 전문으로 하는 회사입니다.
따라서 메모리가 OSAT 산업에 미치는 영향은 제한적으로 보일 수 있습니다.
그러나 한국의 경우 메모리를 중심으로 성장하고 있으며, 메모리는 한국 반도체 산업 전반에 큰 영향을 미치고 있다.
결국 한국 OSAT 기업들은 ‘
1) 메모리: 아웃소싱,
2) 비메모리: 파운드리 성장 + 아웃소싱 변수에 따라 실적 변동.
일반적으로 한국 OSAT 업체들은 메모리 사업부와 비메모리 사업부를 모두 운영하거나 비메모리 사업부만 운영하고 있다.
따라서 기업의 특성에 따라 두 가지 변수를 고려한 선택이 필요하다.
3. 메모리 살수 효과: 아웃소싱 비중 증가 › 메모리 주기 증가
과거 반도체 싸이클을 보면 OSAT 업체들은 메모리 성장 싸이클보다는 메모리 생산업체 아웃소싱 증가로 큰 수혜를 입었다.
일반적으로 메모리 성장 주기 동안 아웃소싱의 비중이 커지지만 결국 제조사의 생산 전략에 달려 있다.
실제로 2010년 반도체 사이클을 제외하면 OSAT 업계는 메모리 사이클에도 불구하고 메모리 변수로 인해 큰 실적 성장을 보이지 못했다.
2010년 이후 국내 메모리 OSAT 산업은 약 10년 동안 큰 성장을 이루지 못했다.
2018년까지만 해도 2010년 주기와 유사한 성과 수준이다.
구조적으로 메모리 생산량 증가에도 불구하고 OSAT 생산량은 늘지 않았다.
생산자의 아웃소싱 비중이 크게 늘지 않았기 때문이다.
메모리 시장의 장기적 성장에 따른 칩 출하량 증가는 자연스러운 현상이다.
그러나 전공정 생산능력 증가가 OSAT 외주 비중 증가로 이어지지 않는 한 OSAT 실적 성장은 불가능하다.
결국 가장 중요한 변수는 생산자의 아웃소싱 비중이 높아짐에 따라 아웃소싱 물량의 증가이다.
과거 OSAT 업계를 보면 메모리 성장 주기의 영향이 제한적일 것으로 보인다.
이 주기에 메모리 생산량이 늘어나면서 메모리 중심의 OSAT 업체들의 실적이 늘어난 것은 사실이다.
아웃소싱 비중이 소폭 늘어난 것 같다.
다만 메모리 아웃소싱 비중은 여전히 정상(8~10%) 수준이다.
향후 메모리 아웃소싱 비중은 첨단 패키징 기술 투자에 따라 점진적으로 확대될 전망이다.
2019년부터 비메모리 매출 성장세가 메모리보다 두드러졌다.
결국 메모리도 2020사이클 주가 상승에 기여했지만 비메모리가 주가 상승에 더 기여한 것으로 판단된다.
다만, 반도체 생태계가 변화함에 따라 향후 메모리의 실적 기여도는 점차 높아질 수 있다.
4. 비메모리 : 삼성전자 시스템LSI/파운드리사업부 → 한국 비메모리 OSAT
OSAT의 고객은 파운드리 또는 팹리스 회사입니다.
OSAT는 파운드리에서 전처리가 완료된 웨이퍼를 받아 후처리를 진행한다.
하지만 팹리스가 반도체 생산을 파운드리에 위탁하지 않으면 OSAT가 받을 수 있는 물량이 없다.
결과적으로 파운드리 회사의 실적은 OSAT에만 연결될 수 있습니다.
과거 반도체 사이클을 보면 2010년과 2020년 사이클을 제외하면 대부분 파운드리 실적이 부진했다.
2012년부터 2019년까지 국내 파운드리 CAGR은 0.4%에 불과했다.
같은 기간 글로벌 파운드리 시장은 연평균 10% 성장했다.
국내 비메모리 OSAT 실적이 정체된 이유다.
한국은 메모리 중심으로 성장한 나라로, 한국 반도체 산업에서 비메모리 비중이 20% 안팎이다.
1994년 모바일 AP를 출시하고 2005년 파운드리 사업을 시작한 삼성전자도 국내 비메모리 시장을 주도하고 있다.
비메모리 반도체는 PC, 모바일, 서버, 자동차 등 다양한 애플리케이션에 사용되는 다양한 반도체를 필요로 한다.
이 중 삼성전자는 모바일용 비메모리 반도체(AP, CIS, PMIC, DDI)를 생산·판매하고 있는 것으로 보인다.
2010년과 2020년 반도체 싸이클을 보면 한국 비메모리 OSAT가 성장할 수 있었던 이유는 고대 최대 고객사인 삼성전자 모바일과 관련이 있다.
이는 1) 2010년 스마트폰 시대의 도래; 2) 2019~20년 카메라 장착 대수 증가와 비메모리 생산 내재화(시스템 LSI → 파운드리)에 따른 실적 성장이다.
따라서 국내 비메모리 OSAT는 삼성전자 시스템LSI/파운드리 사업부의 사업전략과 실적에 영향을 받는다.
계속..
자료: 신한투자증권, QuantiWise, IC인사이트
트리스탄
https://tristanchoi.420
반도체 산업 탐색: 후공정을 주목해야 하는 이유(다시)
이전에 다른 게시물에서 후처리에 주목해야 하는 이유를 설명했지만 최근 상황을 고려하여 다시 한 번 요약해 보겠습니다.
과거처럼 전공정 기술 개발에만 몰두하던 시대는 끝났다.
tristanchoi.tistory.com